紧缩政策再度考验股市

英大证券研究所所长李大霄表示，央行此举对股市偏负面，大盘需要消化，上调存款准备金率将使股市出现短期震荡，但由于目前蓝筹股整体估值偏低，难以改变A股中期向好的趋势。

目前存款准备金率达到史无前例的19%，意味着货币紧缩达到极致，并且可能成为一种常态。有部分专家表示,不排除春节前后加息的可能性,具体要看本周出台的2010年12月CPI情况、物价最新走势,以及即将公布的GDP数据。

谈及对市场的影响，市场人士认为，此次上调存款准备金率对地产板块影响不大，对银行板块影响要更大一些，特别是一些商业银行。但地产板块由于估值较低，上周五以万科为代表的地产股逆市上涨在情理之中。

中金公司在最新的每周策略报告中指出，从股市层面看，农产品价格的快速上升推动通胀与货币政策进一步紧缩预期的上升，在这种预期尚未打消之前，市场难以出现较大的上升机会。但同时，由于2010 年企业盈利增长较为确定导致当前市场的整体市盈率已经回落至17 倍左右的低位。因此，市场处于上下两难的状态之中。尽管通胀与货币政策预期存在不确定性，但是市场仍很难走出目前震荡的总体格局，而在总体流动性预期不利局面尚未得到改观之前，场外投资者入场意愿不会很强，具有较大安全边际的低估值股票仍是场内投资者配置选择的重点。

申银万国研究所分析师袁宜维持对A股市场中期谨慎的判断，表示密集的调控或早或晚都会出现。预计一季度通胀压力会明显加大，收紧流动性的迫切性明显增加。存款准备金率尽管已经很高，但还将上调，而且，春节前后可能加息，只有形成加息周期的预期才有可能抑制或者扭转不断上升的通胀预期。

“目前的对策是积极防御。”袁宜表示，首先是低仓位，然后是配置传统防御性的消费板块以及受“十二五”规划刺激的装备制造板块。 新报记者 任强

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