蓝思科技2018全年有望前低后高，双玻璃龙头静待趋势红利

蓝思科技(300433.SZ)日前发布2018年一季报，报告期内蓝思科技总营收达44.94亿，同比增长9.39%；净利润1.10亿，同比下滑50.15%。对此，业内人士分析，淡季暂时低点不改全年增长趋势，根据公司18年业绩目标测算(全年净利润+35%)，2018年后三个季度业绩增长需达到在50%以上，从全年看依然比较乐观。

首先，公司所在行业及产业链决定了全年业绩随淡旺季波动的规律性明显。对领导品牌客户而言，上半年以老产品为主，产销量及平均单价通常会有所回落。而在淡季，公司先行投入的研发支出和技术改造支出往往较高，但公司固定资产产生的折旧费用、员工工资等开支并不因季节性波动而同步减少，在淡季的新产能扩充、新员工储备、新产品打样、新技术研发等因素均会带来成本压力从而影响单季净利润率水平，属于正常现象。弹簧效应决定了公司在淡季的充分准备是为了旺季到来时具备更强的向上弹性，全年业绩和盈利水平的高峰也将水到渠成。

其次，从市场情况来看，根据TheMarketReport预计，到2020年，大部分国家盖板玻璃市场规模约为570亿美元。业内人士预测国产品牌2018年新发布的中高等机型将有70%会采用双面玻璃，同时单价更高的3D玻璃也将进一步渗透，2018年将是双玻璃快速成长的一年。据了解，蓝思科技一季度国产手机订单饱满，目前手机玻璃日出货量超过200万片；二季度起华为、OPPO、vivo等各大国产品牌将纷纷发布新品，安卓客户新机型对3D玻璃需求快速提升，排产密集，3D玻璃产品价格也有所提升；三季度起全部大客户双玻璃机型集中发布、并伴随第四代智能手表备货和发布，均将对公司全年业绩带来显著增长动力。

值得关注的是，除了手机玻璃后盖，蓝思科技2017年很大的营业增长还来自于手机陶瓷后盖板、以及手机金属中框与后盖业务。据年报显示，其新材料及金属业务收入已占总营收的17.28%。

2017年，蓝思科技与NISSHA株式会社合资成立日写蓝思科技(长沙)有限公司，从事DITO触控传感器的生产，预计2018年下半年，部分生产线可实现批量供货;与山东国瓷功能材料股份有限公司合资成立长沙蓝思国瓷新材料有限公司，在原材料、成本、产品性能、良率上巩固、扩大公司在准确陶瓷领域的先发优势;在东莞市塘厦镇设立蓝思准确(东莞)有限公司，能更好地满足国产终端品牌客户对防护玻璃、金属部件的组装整合需求，实现一站式供货。这一系列布局使得蓝思科技的产能规模不断扩大，为其高速成长形成支撑和保障，也为后续发展带来更多潜力和机遇。

业内人士表示，随着5G临近、无线充电渗透率提升，后盖非金属化替代趋势确定，玻璃材料兼顾品质与成本，双面玻璃成为目前很优选择。蓝思科技浏阳南园、东莞松山湖两个募投项目预计在2018年下半年提前达产，从现有的产能规划来看，今年2.5D前后盖玻璃的产量将达到6.5亿片左右，3D玻璃产量将达到7000万片，公司坐拥行业大客户资源，将充有新兴产品成长红利。