7月底以来首次大动作走势新常态

7月底以来首次大动作 走势“新常态”

周四早盘沪指并没有出现过去逢周四下跌的旧例，反而是在维稳信号的作用下小幅反弹，以银行股为首的权重板块也有所上涨。为应对前段时间市场上弥漫的悲观气氛，监管层做出了自7月底以来少有的动作，为多头的反攻稍微提升了一些底气。不过多空对冲，市场的方向或没有这么简单，走势或将出现新常态。　　据来自央行的公告显示，今日(18日)央行实施金额为100亿14天正回购，其中标利率为3.50%。而在此之前此利率一直持平于3.70%。这是继7月底央行重启本轮正回购以来，正回购中标利率的首次下行。央行此举对降低市场利率的指导意义明显。同时本周资金面出现净投放，显示央行维稳资金面动作加大。　　其实自8月宏观经济陆续出台后，市场上的多空分歧就导致的盘面的剧烈震荡。我们认为，类似于此类更低调、更隐蔽、更具有定向性的货币宽松政策正不断出台。单如果资金不进入实体经济、没有货币乘数效应的作用，这样的宽松作用仍是有限。为解决这一问题，除了自金融机构中倒逼出空转资金外，未来可能出现一揽子措施来解决这个问题，比如加大铁路等基建投资，扶持中小企业、节能环保，养老健康，文化信息等等。　　所以说在策略上，当前市场已经是结构性的“新常态”，短线盲目的看多看空均有些不合时宜。与其这样，投资者还不如在把握政策方向的基础上，做好个股的选择与跟踪。我们认为投资者大致有三大路径应对震荡：一是紧跟符合政策导向、有利好事件刺激的改革类主线，如此前的国央企改革、铁路改革、金融改革、电力改革、石油改革等等；二是从转型中看清当前调整产业结构的风口，如基因测序、物联网、智能安防等转型机会；三是紧跟产业资本主力脚步，尤其是并购重组方向更值得重视，震荡当中此类股反更容易走出。在具体选股上还可以结合以上要素，综合把握。

法兰克穆勒

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