产业政策即将出台建筑原材料业排名上升_[新闻new]

产业政策即将出台 建筑原材料业排名上升

据今日投资在线分析师统计数据显示，本周建筑原材料行业的排名继续呈现出持续攀升态势，一个月来排名上升了4位，近六个月来排名上升了29位。

据今日投资在线分析师统计数据显示，本周建筑原材料行业的排名继续呈现出持续攀升态势，一个月来排名上升了4位，近六个月来排名上升了29位。2010中国国际水泥峰会上提出的《水泥工业产业政策（送审稿）》指出，将以严格控制总量，抑制产能过剩，按照等量淘汰的原则，适度发展大型新型干法水泥。新版政策将新型干法水泥的目标比例提高到90%，时间要求在2015年前，即“十二五”末期。同时提出了提高产业集中度的要求，行业的兼并重组将加快。

水泥行业的景气与国家政策高度相关，2006年，上一版《水泥工业产业发展政策》的出台使水泥行业得到了较大的发展，在淘汰落后产能和发展新型干法水泥的推动下，行业产品结构发生了很大的改变。而目前水泥行业仍面临着结构调整、节能减排等多项任务，机构认为新政策的出台同样将给水泥行业带来新一轮的发展机遇。

近半年以来，大盘小幅震荡，建筑原材料板块的表现明显优于大盘，近半年来超越大盘16个百分点，不过近一个月来基本同步大市。过去一段时间行业的市场表现，基本反映了政策调控地产和通胀、信贷收缩压制投资预期，4月年报期焦点将逐步转移到业绩上，水泥行业将逐步反映好信息：如水泥提价、建材下乡政策、淘汰落后细则出台、1季度良好业绩、5月京津冀和新疆振兴规划等。因此，行业还有阶段性机会。

从盈利增长来看，2010年行业整体需求不用过于担心：2009年下半年不断趋好房地产新开工面积按照正常的滞后期，2010年上半年来自于房地产水泥的用量将是明显的增量；基础设施尤其2009年新开工的铁路等基础设施项目通过2009年的前期工作后，2010年也将进入用水泥的高峰期。另外，从海螺、冀东、华新等企业微观层面来看也基本能印证这点，目前来自于基础设施建设的订单合同较去年明显增加。相关数据显示，10年前2个月水泥产量累计增长26.5%，价格基本保持稳定；进入3月后各地水泥企业发货量持续上升。预计一季度主要水泥上市公司销量均出现大幅增加，是业绩增长的主要力量；同时吨水泥毛利同比将略有增加，看好1季度水泥板块的业绩表现。

从市场估值来看，目前水泥行业2010年整体估值17倍左右，低于大盘平均水平。估值在较长时间内维持在较低的水平，主要有三个方面的因素：2007年以来，尤其2009年过快的产能增速将在2010年得到比较大的释放，对于产能过剩问题的担忧甚重；对于2010年下半年以后房地产新开工、基础设施建设增速放缓等需求层面的担忧也是影响估值较低的重要因素。而对于供给面做减法的逻辑市场并不认同，政府在淘汰落后政策方面的进展也的确让市场失望。不过，市场已经充分上述三个层面的悲观预期，未来比较悲观的情况，至多就是上述因素的兑现，即目前的估值水平至少是在一个相对底部区域，是具备安全边际的。

行业存在阶段性机会

长江证券认为，首先，在经过产能过剩、煤价上涨、房地产调控、宏观政策退出的连续利空出来之下，行业的估值对悲观预期反映比较充分！而接下来2季度行业会出现更多的积极因素——行业产能政策（马上出台，严厉程度有望超预期），房地产投资和新开工有望超预期，建材下乡，这些都将提升行业的估值；

其次，市场对行业今年的基本面预期比较悲观，认为去年水泥价格较高，今年上涨空间有限，煤价处在高位将吞噬行业的利润，从目前运行情况来看，上半年煤价继续上涨空间有限，反映行业毛利率变化的水泥煤价同比仍高于去年，目前水泥价格开始上涨，行业毛利率仍有提升空间，而上市公司包括祁连山、冀东水泥、海螺水泥、塔牌集团等在内的1季度业绩甚至上半年业绩，其同比增速有望超预期。

维持当前时点存在阶段性机会的看法，首选标地：祁连山、冀东水泥；同时从上半年房地产新开工和旺季涨价超预期因素来看，推荐“塔牌集团”和“海螺水泥”。（中国水泥网 转载请注明出处）

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